Деньги за просто так

Средства "за просто так"

Федеральная запасная система США на собственном следующем заседании 29 октября решила понизить базисную ставку на одну вторую процентного пт до 1 процента. Понижение ставки практически до минимума показало желание ФРС биться с рецессией всеми вероятными средствами. Хотя однопроцентный уровень является повторением рекорда, установленного Федеральным резервом во время управления Алана Гринспена сначала 2000-х годов, риторика сегодняшнего главы ФРС Бена Бернанке гласит о том, что это еще не предел.

 

Понижение ставок - обыденный для США и большинства развитых и развивающихся государств метод оживления экономики. Понижая цена рефинансирования для банков, которые занимают средства на маленький срок в ФРС, система тем накачивает экономику средствами. Банки более охотно начинают раздавать кредиты и финансовая активность увеличивается. Есть у этого процесса и оборотная сторона: средств в экономике становится очень много и распределяются они неравномерно, что приводит к перекосам в развитии и высочайшей инфляции.

Средства "за просто так"

Бен Бернанке. Фото (c)AFP

Хотя темпы роста цен в США уже превысили 5 процентов в годичном исчислении, что является максимумом с начала 90-х годов, ФРС в собственном послании, обычно провождающим каждое заседание организации, фактически дезавуировало эту опасность. Главной угрозой названо замедление экономического роста, что ясно гласит о сегодняшних ценностях кредитно-финансовой политики США. Другими словами, существует большая возможность, что ставку будут снижать и далее, при этом это может быть изготовлено уже на последующем заседании ФРС в декабре.

С одной стороны, решение властей полностью понятно. Понижение ставки было актуальной необходимостью для того, чтоб избежать переход текущего кризиса, который именуют самым масштабным с 1929 года, в полный крах экономики. Сигналом к началу обвала послужило банкротство вкладывательного банка Lehman Brothers. После чего банки практически закончили доверять друг дружке, и ставки межбанковского кредитования по всему миру взлетели до небес. Хотя ФРС равномерно понижала ставку с середины 2007 года, после первых симптомах кредитного кризиса, осенью 2008 года обо всякой осторожности пришлось запамятовать.

Стоит увидеть, что аналогичным образом действовал прошлый управляющий ФРС Алан Гринспен (Alan Greenspan) сначала 2000-х, когда разорвался "пузырь" компаний промышленности информационных технологий. "Новенькая экономика", основанная на фундаменте из этих компаний и обеспечивавшая львиную долю прироста ВВП США в 90-е, потерпела крах и утянула за собой в рецессию всю Америку. Чтоб воспрепятствовать спаду, Гринспен и администрация Джорджа Буша приняли целый комплекс мер по оздоровлению экономики, включая понижение ряда налогов. Но центральным мероприятием было доведение базисной ставки до 1 процента.

Средства "за просто так"

Алан Гринспен. Фото (c)AFP

Вобщем, один процент - это еще не предел. ФРС, как уже говорилось, готова к предстоящему понижению, и в конечном итоге ставка может опуститься до нуля. "Тут все очень просто так, не считая средств", - эта реплика из кинофильма "Брат-2" стала крылатой. Может сложиться ситуация, когда и сами средства в Америке будут "просто так", по последней мере те из их, которые будут выделяться ФРС для рефинансирования банков.

Опыт таких действий уже имеется. На рубеже 80-х и 90-х в Стране восходящего солнца разразился беспримерный экономический кризис, который подвел черту под 45-летней историей "экономического чуда". Его конкретной предпосылкой, так же, как и на данный момент в США, были безмерно раздутые цены на недвижимость. Банк Стране восходящего солнца понизил ставку до нуля. Посодействовало ли это стране? В короткосрочном плане - да, потому что удалось избежать чертовского спада. В длительном - нет, так как даже нулевая ставка не предупредила многолетнюю депрессию, из которой Япония не может выкарабкаться до сего времени. Экономический рост в стране за последние 17 лет не превысил 20 процентов. Для сопоставления, за тот же период ВВП США вырос на 70 процентов, а ВВП Китая - в 5 раз.

Многие экономисты предвещают, что перспективы США возможно окажутся в наиблежайшие годы похожими с японскими. 1-ые признаки этого уже появились: согласно размещенному 30 октября отчету Министерства торговли, ВВП страны сократился в 3-ем квартале на 0,3 процента в годичном исчислении. Пока ничего катастрофического в этом нет, но аналитики ждут более глубочайшего падения в предстоящем.

Меж тем, ставки понижают большая часть ЦБ государств мира. Таким макаром уже поступили ЦБ неких государств Европы, Англии, Австралии и Скандинавии, три недели вспять проделавшие этот шаг синхронно с ФРС (тогда ставки были снижены на полпроцента). 29 октября ставку снизил (на 0,27 процента) ЦБ Китая. Исключением в этом ряду является только Исландия. Хотя страна уже испытывает рецессию, местные регуляторы больше озабочены обвалом государственной валюты. Чтоб воспрепятствовать ее девальвации, исландский центробанк был обязан довести ставку до 18,5 процентов, повысив ее на этой неделе сходу на 6,5 процентных пт.

Хотя США и очень близки к рецессии, некий положительный эффект от действий ФРС и правительства США все таки наметился. Во-1-х, кредитный кризис очевидно пошел на спад. Межбанковское кредитование, например, трехмесячная ставка LIBOR понижается уже 14 дней попорядку, а конкретно после решения ФРС, 30 октября она свалилась на 0,23 процентных пт до 3,19 процента. Это свидетельствует о неком восстановлении доверия в банковской сфере - ровно то, что и было нужно для стабилизации положения на денежных рынках. Как далековато этот процесс зайдет - пока вопрос, но динамика очевидно положительная.

Не считая того, резкое смягчение денежной политики американских властей вместе с началом работы по "плану Полсона", предусматривающему выделение 750 млрд баксов на восстановление экономики, положительно повлияло на фондовые рынки по всему миру. На текущей неделе они в главном вырастают. Например, русские фондовые индексы за последние три денька прибавили практически 30 процентов, чуток наименьшим рост оказался в Западной Европе. В США рынок также как бы нащупал "дно". Индекс Dow Jones, упав до 8000 пт, равномерно начал расти.

Противные последствия, вобщем, тоже могут себя проявить. Не следует забывать, что текущий кризис был вызван надуванием пузыря недвижимости в США, а он появился почти во всем благодаря сверхнизким ставкам ФРС. Кстати, совершенно не так давно Алан Гринспен взял на себя часть вины за потрясения на рынках.

На данный момент масштабы деятельности по вливанию капиталов на рынок еще более значительны, чем в 2001-2002 годах. Потому и оборотный эффект может проявиться ранее. После того, как ситуация с доступностью кредита устаканится, на рынке окажется неограниченное количество свободных средств, которые могут немедля отправиться на товарные рынки и устроить, скажем, новый взлет цены на нефть. Результатом будет сверхвысокая инфляция - пожалуй, последнее, что необходимо на данный момент переживающей не наилучшие времена мировой экономике.

Дмитрий Мигунов


Интересные материалы: