Слабеющий мировой авторитет

В ноябре бакс четыре раза обновлял исторический минимум. Если сначала месяца за 1 евро давали $1,41, то 15 ноября - уже $1,47, а 20 ноября - $1,49. Пробой уровня $1,50 за 1 евро считается делом решенным, и участники рынка серьезно молвят об уровне стабилизации курса на уровне $1,60 за 1 евро к концу года. Не отстает и русский Центробанк: если сначала ноября он давал за бакс 24,78 руб., то сейчас - меньше 24,45 руб.

В обменных пт больших городов чувствуется недостаток рублей, и даже образуются неслыханные с 1998 года очереди. Но за падением курса хоть какой ценной бумаги (не исключая бакс) обычно следует подъем. Так не пора ли брать баксы?

 

Крутое пике

90 годов назад один из создателей авто промышленности США Генри Форд заявил: "Метр должен оставаться метром, а фунт - фунтом, но если б люди знали, что время от времени вытворяют банкиры со старенькым хорошим южноамериканским баксом". За прошедшие годы почти все поменялось, но политика постепенного ослабления государственной валюты, против которой возражал Форд, осталась прежней. Экономика США нацелена на экспорт промышленных продуктов, и постепенное ослабление бакса делает южноамериканские продукты более конкурентоспособными на мировом рынке.

Но на этот раз финансисты, видимо, зашли очень далековато. Признаки ускорения падения бакса появились еще в августе, совместно с сообщениями об ипотечном упадке в США. Но тогда соотношение пары бакс/евро еще укладывалось в коридор $1,3474-1,3698 за 1 евро. Падение бакса за август составило всего 3%. В худшую для бакса сторону ситуация начала изменяться после того, как 18 сентября ФРС США резко снизил базисную процентную ставку с 5,25% до 4,75%. К концу сентября курс пробил верхнюю границу коридора, и 1 евро в первый раз за свою историю стал стоить больше психологически принципиальных для рынка $1,4. В октябре темпы падения долл ара поначалу несколько замедлились. Но скоро выяснилось, что вливание дополнительной ликвидности со стороны ФРС не закончено: 31 октября ФРС вновь снизил ставку, до 4,5%. Понижение было не настолько сильным, как в сентябре, и бакс ожидаемо провалился ниже $1,43 за 1 евро и, казалось бы, закрепился на этом уровне.

Но выход корпоративных отчетов американских компаний за III квартал показал многомиллиардные убытки фаворитов экономики США. Общие утраты от кризиса в текущее время оцениваются в $82 миллиардов., но не исключено, что в конечном итоге они намного превысят $100 миллиардов. На рынке заговорили о способности еще 1-го понижения ставки ФРС на заседании 11 декабря. На волне этих слухов курс бакса пробил уровень в $1,46 за 1 евро. Дровишек в костер подбросил выход 20 ноября протокола заседания ФРС от 31 октября и ежеквартального отчета ФРС в новеньком формате. ФРС сейчас пропагандирует открытость и позволила рынку выяснить не только лишь счет (9:1) и поименные результаты голосования, да и прогноз темпов роста ВВП США на 2008 год. А он оказался резко - снижен: с 2,50-2,75% до 1,80%.

После чего подавляющее большая часть участников рынка (90%) сделали вывод, что 11 декабря ставка ФРС будет снижена снова, чтоб избежать рецессии. Южноамериканские казначейские обязательства UST в текущее время котируются в районе 4,20% годичных. Так как при текущей ставке ФРС в 4,50% брать их нерентабельно (а спрос все же есть), вывод только один: рынок уверен в понижении ставки. После выхода отчета ФРС бакс здесь же пошел вниз, и сейчас стоит уже $1,49 за 1 евро. Таким макаром, с начала года бакс растерял по отношению к другим мировым валютам более 10% собственной цены.

В Рф с начала августа южноамериканская валюта подешевела на рубль. По данным ЦБ, на 1 августа курс бакса составлял 25,5448 рубля. 15 ноября курс бакса, установленный ЦБ, в первый раз пробил психологически принципиальный предел в 24,5 за бакс - 24,4917. В обменных пт больших городов, где курс наличного бакса время от времени опускался ниже 24,2 и даже 24,15 рубля за $1, наблюд ались очереди, чего не было с 1998 года. Но тогда баксы скупали, а сейчас, похоже, теми же темпами несут назад.

Антиимпериалистическая солидарность

Участники глобальных фондовых рынков могут, естественно, быть убеждены в понижении ставки ФРС. Но не стоит забывать, что у политики слабенького бакса есть мощнейший ограничитель - мировоззрение внешнеторговых партнеров США. Чрезмерное ослабление бакса для их нерентабельно. При этом по той же причине, по которой оно прибыльно для США: слабенький бакс значит увеличение конкурентоспособности американских продуктов, но ее понижение для производителей из Евросоюза либо государств Азии. И высказываются представители этих государств достаточно резко.

Даже таковой дружеский США политик, как сегодняшний президент Франции Николя Саркози, выступая в конгрессе США, обязан был предупредить: "Бакс не может оставаться чисто чужой неувязкой. Если мы не проявим осмотрительности, эта монетарная путаница может вырасти в экономическую войну. И все мы станем ее жертвами. Те, кто восторгается цивилизацией, которая сделала величайшую экономику мира и никогда не оставляла усилий уверить мир в преимуществах свободной торговли, ждут, что эта цивилизация первой начнет развивать справедливые курсы обмена валюты". У французского фаворита все есть основания для схожих заявлений. К примеру, наикрупнейшая европейская компания Airbus при укреплении евро на один цент теряет 100 млн. евро прибыли. С августа компания лишилась 1,2 миллиардов. евро, а бюджет Франции и Евросоюза - соответственных налогов.

Если уж об "экономической войне" заговорили партнеры США в Европе, то представители наименее дружеских США держав и совсем не ограничивают себя политкорректностью. Еще 12 ноября заместитель председателя Всекитайского собрания народных представителей Чен Си Вэй заявил: "Китай закончит хранить огромную часть собственных иновалютных резервов, составляющих $1,34 трлн., в форме облигаций казначейства США (UST). Евро укрепляется, а бакс слабнет, и мы можем достигнуть наилучшего соответствия этих 2-ух валют меж собой". А уже после возникновения прогноза ФРС 21 ноября управляющий Дубайским мировым денежным центром Омар бен Сулейман сказал, что "Центробанк ОАЭ серьезно изучает на данный момент вопрос об отказе от привязки государственной валюты к баксу и изменении денежного курса".

Угроза для США очень серьезна. К концу текущего года суммарный объем баксовых резервов, находящийся вне американской местности, достигнет $6,5 трлн. В 2007 году этот показатель каждый месяц рос на $120 миллиардов. В 2006 году каждомесячный прирост составлял $80 миллиардов. К концу 2006-го объем резервов составлял $5 трлн., а в 2005-м - $4,2 трлн. Центробанки азиатских государств держат 2/3 этого объема ($3,7 миллиардов.), из их Китай - $1,343 трлн., Япония - $923 миллиардов. Если монетарные власти азиатских государств от заявлений перейдут к действиям, то $1,6 за 1 евро покажется не сверхнизким, а очень высочайшим курсом, так как несколько триллионов баксов рискуют единовременно быть выброшенными на рынок. Чтоб избежать этого, монетарным властям США нужно приостановить темп падения бакса.

Разворот тренда

Хоть какой кризис в какой-то момент завершается, а бакс, как видно, нельзя ослаблять нескончаемо. Потому в какой-то момент в тренде падения бакса должен произойти перелом, и южноамериканская валюта может начать укрепляться. Не считая того, по окончании кризиса в ФРС непременно вспомнят и про инфляцию. Прогноз ФРС по инфляции на 2007 год уже повышен: 2,90-3,00% заместо 2,00-2,25%. Заметим, что прогноз по инфляции ФРС увеличивала в два шага: поначалу 8 ноября он был повышен с 2% до 2,6%, а сейчас говорится уже о 3% по итогам года. Когда бензин дорожает за год на 18%, ускорение инфляции нельзя не замечать, даже ради благого дела приостановки рецессии.

Не считая того, в ослаблении бакса есть вина не только лишь ФРС, да и самих участников фондового рынка. Как ни удивительно, больше всего предложений о продаже баксов на глобальных фондовых рынках исходит как раз от американских хеджевых фондов (фондов защиты инвестиций). И большая часть предложений на покупку UST тоже идут от их. Стратегия фондов ординарна и понятна: под UST фонд может занять баксов на ту же сумму. Потом на эти дешевеющие (ставка снижена) баксы покупаются защитные активы: нефтяные и золотые фьючерсы, евро и иены. Сразу из-за роста предложения падает курс. И все это на фоне слезливых просьб тех же фондов об еще одном понижении ставки. Такая стратегия помогает обогащаться (и преодолевать кризис) самим фондам, но общее положение в экономике США не улучшает. В какой-то момент ФРС это наддается, и она, что именуется, прикроет лавочку.

Вобщем, если это не сделает ФРС, зачинателем может стать ОПЕК. На 5 декабря назначено заседание этой организации, на котором будет дискуссироваться вопрос об увеличении квот добычи нефти. Если решение будет принято, то в итоге понижения глобальных цен на энергоэлементы у хеджевых фондов пропадет надежный и повсевременно возрастающий актив для игры, и стратегия станет убыточной.

Суммируя, можно представить, что разворот тренда, видимо, произойдет не ранее конца января, когда будет ясен окончательный размер убытков от кризиса и последствия решений ФРС. Потому российскому личному инвестору скупать баксы пока рано. На данный момент их все таки прибыльнее продавать. Но нужно пристально смотреть за событиями 5 декабря (ОПЕК) и 11-12 декабря ФРС, чтоб не пропустить момент разворота тренда.

"Столичный комсомолец"


Интересные материалы: